內容簡介:
暢銷書《透析經濟聰明投資》最新修訂版
(《透析經濟 聰明投資》請掛絕版,未來將由本書取代《透析經濟 聰明投資》發行)

【本書特色】
□獵豹財務長郭恭克、台北金融圈名師齊克用、總幹事黃國華齊聲推薦。
□第一本以研究經濟榮枯循環為主的投資書。

【內容簡介】
擺脫牛熊市的迷思!

本書的目的不是教你快速致富的方法,而是要提供你管理所有資金的相關知識。長久以來投資界專家認為,商業及金融循環是推動股票、債券、原料商品、貨幣及其他資產價格的主要動力。這些價格變化,則創造出規律且可預見的投資機會。投資人若能瞭解這些循環與資產價格的互動關係,將可以在有限的風險程度下,從中獲取大幅利潤。

近年來天災人禍頻仍,使得經濟景況普遍低迷。然而,對於一個有長遠眼光的投資人而言,這是經濟循環中必然的一環。投資理財並非只是純粹利用買賣股票基金,來獲取利潤;而是根據對經濟狀況的觀察與分析,有效地將現有資金做最有效的組合與運用,以創造更大更穩定的收益。

本書教導投資人分辨,並認識商業及金融循環的特性,以及如何從這些循環中,認清價格的扭曲及不平衡。在將投資風險降至最小的同時,可以獲得更好、更具預測性的利潤。本書將經濟及金融體系中的規律,融入投資管理及決策制訂的一套特殊法則中,而這個實用性的指導原則,提供了一個易於瞭解的標準,不管是在任何市場、或任何經濟情況下,投資人都能據以制訂出具獲利性的投資決策。
人人都想趁自己還年輕時,就開始為年老退休之後的生活做規劃。這本書教你如何以宏觀的角度來看經濟,不僅要在景氣蓬勃時掌握獲利先機,還能在市場低迷時不是只想著「怎樣才可以少賠一點?」──即使是不景氣的時候,照樣可以穩定獲利。


作者簡介:
喬治.達格尼諾(George Dagnino)
達格尼諾博士是Peter Dag Strategic Money Management公司的董事長,同時也在肯特州立大學擔任講師,並是Baldwin-Wallance學院的前任教授。他曾任固特異輪胎及橡膠公司(The Goodyear Tire & Rubber Company)的首席經濟學家及風險管理經理。達格尼諾博士曾受邀到150個以上的機構或大學,演講有關商業及金融循環對投資及商業策略的影響。他還定期接受報紙及雜誌的訪問,如《巴倫雜誌》(Barron’s)、《投資人商業日報》(Investors’ Business Daily),以及新聞機構如路透社(Reuters)等,並經常受金融性電視網路如CNBC及CNN的訪問。


譯者簡介:
陳儀
資深譯者,曾任專業投資公司高階投資主管、投信基金經理人、專業投顧之投資研究部主管,擁有十餘年的實際金融投資經驗。譯有《新絕對成交》、《笑傲股市:歐尼爾投資致富經典》、《大衝撞》、《在平的世界找牛市》、《資本主義的代價》、《笑傲股市Part2》、《投資顧問怕你發現的真相》、《Chinamerica:看中美競合關係如何改變世界》、《圖解技術分析立即上手》等書。

黃嘉斌
1951年出生,畢業於台大商學系,英國以賽克斯大學經濟系,UCLA經濟系。為揚智財務管理公司副總經理、潤華投資顧問公司副總經理、金融方面專業譯者。



內文試閱:
導讀

本書並不是要提供投資人迅速致富的方法,或是把資金拿去冒然投資,而是提供投資人關於管理資金的知識。所有人都希望為自己退休後的生活,做一個有保障又具安全性的規劃,本書將幫助各位達成這個目標,無論是在多頭市場或空頭市場。各位將可以從本書中學到,如何在這場競賽中提升致勝機率,並降低不可抗力的風險。

作者擁有二十年以上的投資理財經驗,橫跨幾千到四十億美元以上的利率及貨幣衍生性產品,同時自1977年起主編廣受推崇的《The Peter Dag Portfolio Strategy and Management》投資評論雙週刊。作者有很多成功的經驗,當然也曾失敗過。然而,他不斷從成功及失敗經驗中記取教訓。資金管理的成功與否,關乎是否能有效控制投資組合報酬的波動性。想要達成金融管理目標,投資人必須依循競賽規則,以期投資表現變得可預測。一旦充分了解可供採用的各種方法,以及可能產生的代價,便可以決定最佳行動方案與執行順序──簡單地說,就是擬定策略。當然,這是非常艱鉅的任務,得經過十分嚴謹的訓練。

商業及金融策略最主要的目的,是要維持一定水準的財務表現;了解如何建立策略,則是成功的要件。本書將與你分享作者學到的經驗、依循的方法,以及在獲取穩定投資報酬的同時,還可以降低波動性的基本功課。他的成功經驗曾受許多媒體報導,如美國散戶協會(American Association of Individual Investors)、《富士比》雜誌(Fordes)、《紐約時報》(New York Times)、《華盛頓郵報》(Washington Post)等,這些資訊都由赫伯特機構(Hulbert organization)提供。

閱讀本書時,你可以學到應該使用何種方法,來提升投資報酬的可預測性。為了達到這個目的,作者將經濟及金融波動性的概念具體化。投資人除了必須配合不同的時機來投資,也必須了解,這些既存的經濟要素對於研擬投資策略,確實具有關鍵影響力。在高通貨膨脹時期,購買房地產、黃金及原料商品是較有道理的;但在低通貨膨脹時期,前述產品並不具有高獲利性。認清當前面對的經濟及金融情勢、通貨膨脹壓力,並評估該趨勢是否將繼續下去等,都是非常重要的。要做到這些,必須先了解經濟及金融循環如何對多數資產,如股票、債券、原料商品、貨幣、房地產及貴金屬等價格造成影響。

採用本書的藍圖,投資人將能獲得更具可預測性的報酬,並將潛在虧損降至最低。接下來的內容將協助你分辨風險來源、這些風險將在循環中的哪一階段出現,以及對投資組合的衝擊是什麼。既然所有經濟及金融循環中的各個要素遲早會發生,為何不從中獲利呢?

為了整合研擬投資策略所需的要件,投資人得先了解投資領域中各種循環。投資人必須認識經濟、固定收益之有價證券或債券,以及股票市場;他們也必須了解,一國的中央銀行如何運作,商品市場的價格趨勢怎麼形成的,以及影響貨幣走勢的因素等。經濟及金融循環的趨勢,是主導前述各個市場的一致動力。

本書就像一幅鑲嵌畫,先處理市場中各個不同的情境,再將之組合起來,投資人將可以把書中內容,運用在適合自己的投資標的及利益上。為了達到這個目的,本書共分為十五章。

第一章是討論投資風險,其中最重要的概念是指出策略的必要性,以及研擬投資策略的正式過程。我們會提到有關預測、風險、競賽理論──從一個成功的拱豬玩家如何致勝,來啓發投資人的思考模式,以及遇到風險情境改變時,應採取何種因應策略等。我們也將討論向下攤平與買進持有等策略,驗證這些這策略並非如投資人想的那麼具有獲利性。

在第二章,我們將研究在經濟成長的各階段中,造成經濟迅速成長、走緩、疲弱、復甦的原因,以及在各階段中,金融市場的表現又是如何。我們將分析重要的經濟指標及來源,並討論如何解讀這些指標。

第三章將告訴讀者,這些經濟指標及數據間的關聯。如果銷售量快速成長,消費者必定深具信心,這極可能是高就業成長率所帶動的──高就業成長率代表當時經濟情況欣欣向榮。在這一章,我們會把這些連動關係全部串連在一起,並解釋如何將這些關聯運用在制定策略上。

第四章介紹領先、同時及落後指標的觀念。這些指標有助簡化各循環要素,使人更易於了解當時的經濟情況。

第五章談到商業循環及成長潛能的概念。在商業循環的不同階段,金融市場會衍生哪些問題?事實上,問題及機會是同時產生的,不同的經濟循環將衍生不同的問題與機會。第五章將幫助投資人判斷,經濟成長對整體市場的影響。

第六章將介紹各種經濟時機,以及當時經濟體系中發生的事。例如,為何在1982年以後,通貨膨脹率得以維持低檔,但在1970年代,卻總是居高不下?為何1950年代及1960年代看起來與1980年代及1990年代非常相似?這些問題的答案對於制定及執行投資策略而言,非常具有參考性。了解為何經濟情勢會從50、60年代轉變成70年代,再從70年代轉變成80、90年代的情況,可以幫助投資人進一步認識經濟與金融環境中的變動因子。這一章提出精確的數據及指導原則供投資人追蹤,以達成財務目標。

本書很重要的主角之一是,美國的中央銀行聯準會。聯準會的政策執行,對商業及金融循環有非常重大的影響。短期利率及貨幣供給額對投資股票或債券風險的變化,具有決定性的影響力。第七章將討論中央銀行為何要依據商業活動的變化,來影響短期利率的趨勢。而通貨膨脹趨勢會對債券、股票價格,以及對投資有形資產報酬造成何種影響。

不同於一般人所想的,作者認為聯準會並不控制利率,而是管理利率,使之得以規律地上升或下降──事實上,是市場本身會影響利率。聯準會能控制的是金融體系中的資金成長率,這個觀點不斷在本書中重複探究。我們將討論資金成長率的變化,會對金融循環、經濟體系及其他市場活動,造成哪些重大影響。這些相關知識,將增強你管理投資風險的能力,並協助你發展成功的投資策略。

第八章研究的是通貨膨脹的形成過程,以及通貨膨脹對經濟、金融循環及貨幣的影響。之所以要討論貨幣的影響,是因為以美國企業或個人為例,美元相對其他國家貨幣的匯率及趨勢,是投資海外市場成功與否的要件之一。

第九章將討論在不同商業及金融循環背景中的債券表現。研究債券有二個重要原因:第一,債券在金融循環的某些時點是絕佳投資標的;第二,如同短期利率,債券市場對股票市場具有影響力。這一章將告訴投資人,有哪些指標可以用來判斷當時投資債券的風險高低。

從第十章開始,我們將集中討論股票市場。我們會介紹股市趨勢,以及它在金融循環中扮演的角色,同時亦將驗證商業循環如何影響股市走勢。這一章提供了許多指標,供投資人評估風險,並用以預測金融機會。這將幫助我們決定各種資產的資金配置,並導入動態資產組合的觀念。

本書的主要觀點是,股票市場是經濟及金融體系中不可或缺的一環。當經濟由緩慢成長轉變為高度成長,再由高度成長轉弱,當中釋放的能量會影響金融市場活動,股市也無法對這些力量免疫。然而有一個學派認為,市場自己會將資訊揭露給投資人,因此若謹慎地分析這些資訊,對於在股市中尋找獲利機會,將很有幫助。技術分析便是集中在這些要素,第十一章將簡單介紹一些最廣為人知的技術指標。

第十二章介紹的是投資組合管理,內容將提供建立股票投資組合的指導原則,以及採用什麼策略來控管股票投資的風險。投資人可以學到如何管理波動性、如何選股,決定什麼股票該買,什麼該賣。

依據經驗看來,釐清商業及金融循環對企業的影響,對改善股東價值及管理決策的制訂等議題,有非常理想的強化效果。在第十三章,我們將探究為何投資人的決策制定過程,與企業高階主管的策略制定過程那麼相像。我們也將看看,為何許多公司都面臨「投資組合管理」及「風險管理」的挑戰。這一章會分析並建議改善方法,以及如何採用本書發展出來的技術、分析及工具,來強化股東價值。

投資人如何採用本書討論的資訊,來發展一個最佳策略?我們在第十四章,會把所有資訊整合在一起。我們將把書中前幾章的內容,簡約成一個基本邏輯。這一章將教導投資人如何組織這些資訊,並據以發展成策略。從這當中,投資人在運用動態投資及了解運作方式等方面,都會有重大進步。

第十五章則是整合書內提及的各種要素,據以發展出一個簡單的方法,並提供一套指導原則,以利投資人運用在投資過程中。這一章是以問答的方式寫成的,希望能引領投資人按部就班完成書中討論的內容。本章是投資人實踐所學的起跑點。這一章採用的方法,是要詳述並討論投資人在執行投資流程時,所應使用的圖表。這些圖表與書內採用的都一樣。以作者的經驗來看,透過這些圖表,投資人得以更有效率地預測金融市場,據以發展投資策略。此外,這些圖表必須不斷更新,以發展更新、更好的模式,來推演金融市場及商業循環間的關係。這是一個永不休止的過程,經濟、金融及市場循環的關係,可以利用人工智慧領域中的技術,即所謂的模式認知來加強。



資料來源:http://www.taaze.tw/sing.html?pid=11304777251